時富理財錦囊：經濟雙底衰退機會微

環球經濟增長動力由第三季開始減速，經濟合作發展組織（OECD）統計7月份綜合領先指標Composite Leading Indictors（CLI）低度擴張，但上升幅度明顯停滯；另外，美國消費及商業信心指標緩慢，中國 CLI指標數據表現更出現回落，消費者信心指數更跌至今年新低。踏入9月份，華府推出新一輪「量化寬鬆政策2」（QE2），令環球股市MSCI AC World Index近一個月升7.69%，令投資者對環球經濟的復甦轉為前景樂觀，目前經濟出現「雙底衰退」的可能性也相對較低。

美元弱勢有利商品走高

　德國及英國相繼上調對經濟增長率的預測，由原來的1.9%調高為3%。雖然，美國經濟周期研究所 （ECRI）9月份的每周領先指標（Weekly Leading Index）升至14周來高位，但所處的水平仍暗示經濟復甦呆滯，顯示經濟將持續放緩。面對仍未明朗的環球經濟復甦前景，期權投資者正忙於買入認沽證作對 沖。但芝加哥期權交易所（CBOE）的波動指數VIX正回落。

　美元指數在升上6月7日的高點88.405後，一直走弱，至本星期再創下近期80.01的新低 點，美元兌歐元已持續下跌3個月。但從過往歷史走勢來看，美元指數走弱，卻增加商品及新興股市走高的機會。目前為止，暫未看到經濟進一步衰退，全球經濟進 入二次探底風險的機會率已大大降低，投資者不用過分憂慮。 

分散投資減低跌市風險

　截至9月23日止，MSCI股票市場指數升幅最大的發達國家為北歐的丹麥，上升18.13%；新興 市場國家則為拉美的哥倫比亞，上升42%。近3個月計，升幅表現最好的新興市場國家為拉美區的智利，上升28.53%。新興市場經濟正持續復甦，相對市盈 率處便宜水平，企業盈利增長展望強勁；新興市場未來的經濟增長預料將可高達70%至75%，成為全球經濟增長的主力。

　投資布局宜著重掌握主流趨勢，第四季環球經濟將回勇，因此宜發掘具增長趨勢的優質行業及地域，以追求長期穩健效益；同時，應分散投資組合，以減低跌市所帶來的風險。 

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